Важнейшим объектом управления финансовой деятель­ностью каждого хозяйствующего субъекта в условиях рын­ка становится капитал. Понятие "капитал" происходит от английского слова capital (главный) и на микроэкономи­ческом уровне ассоциируется с общим объемом авансируе­мых в деятельность отдельных предприятий ресурсов. Как правило, капитал соответствует источникам финансирова­ния имущества предприятия и обеспечивает получение оп­ределенного экономического эффекта в результате рацио­нального использования этих ресурсов.

Существует много критериев деления капитала, среди которых прежде всего выделяют время и назначение его функционирования, источники финансирования, формы и способы его участия в производственных процессах. В за­висимости от времени создания и назначения различают первоначальный и текущий капитал.

Первоначальный капитал ассоциируется с теми сред­ствами, которыми должен располагать любой хозяйствую­щий субъект, чтобы начать свою хозяйственную деятель­ность. Он выступает как решающее условие создания и на­чала действия предприятия, поскольку обеспечивает фор­мирование обязательных элементов производства. Как из­вестно, организовать любой вид деятельности, обеспечить его функционирование возможно лишь в том случае, если есть где, чем, кому и над чем работать. Или нужно распола­гать прежде всего такими первостепенными элементами производства, как основные фонды, оборотные средства и рабочая сила.

В этой связи и появляется первостепенная задача: где найти, сколько и как аккумулироиать необходимые сред­ства, чтобы обеспечить начало хозяйстнешюй деятелыюсти. Формирование первоначального капитала для всех хо­зяйствующих субъектов является сложной задачей и требу­ет определения его оптимального размера, источников фи­нансирования, а также наиболее выгодного размещения с точки зрения получения будущих доходов.

Следует подчеркнуть, что объем, структура первона­чального капитала во многом зависят от специфики дея­тельности, ее прогнозируемых масштабов, намеченной це­ли. Именно эти и другие особенности субъекта влияют на стоимость имущества, его структуру, а значит, и объем фи­нансовых ресурсов. Например, для производственных предприятий необходимыми являются средства для при­обретения основных фондов (машин, оборудования, соору­жений), создания определенных запасов сырья, материалов и других ценностей. У торговых фирм решающая доля средств направляется на приобретение необходимых това­ров, транспортных средств, создание складских и торговых помещений или их аренду.

Поэтому не может быть единого общего подхода к форми­рованию первоначального капитала хозяйствующих еди­ниц, но в то же время имеются общие правила, главные воп­росы, которые необходимо соблюдать и решать при выпол­нении должных управленческих действий. К ним следует отнести:

1) четкое определение сферы деятельности новой хо­зяйствующей единицы, ее размеры, цели функционирова­ния;

2) обоснование оптимальной структуры первоначально­го капитала и главных направлений его использования, обеспечивающих начало хозяйственной деятельности;

3) определение источников формирования первоначального капитала, оптимизацию их структуры, а также создание рациональной системы аккумуляции и использования соответствующих ресурсов.

Все данные действия взаимосвязаны, должны произво­диться с учетом реальной ситуации, конкретных возмож­ностей, общественных потребностей, экономических инте­ресов самого предпринимателя. Так, от вида деятельности, предполагаемых размеров предприятия но многом зависит объем первоначального капитала. В то же время возможности накопления соответствующего объема первоначаль­ного капитала ограничивают масштабы, иногда и сферу действия нового бизнеса.

Однако во всех случаях целесообразно начать с четкого обоснования самой идеи организации новой хозяйствую­щей единицы. Выдвигаемую идею следует всесторонне обосновать прежде всего с. точки зрения ее реальности, предполагаемой выгоды. Это касается возможности про­дажи предлагаемой продукции, услуг на существующем рынке. Не менее важными остаются вопросы уровня зат­рат на ее реализацию, производство, будущие поступле­ния, окупаемость всей намечаемой деятельности. Чтобы правильно ответить на эти сложные вопросы, необходимо хорошо изучить конъюнктуру рынка, конкурентоспособ­ность предлагаемой продукции, определить круг возмож­ных покупателей. Первостепенное значение для принятия решения имеют и такие экономические проблемы, как уровень цен на рынке, предполагаемые затраты на изго­товление и продажу товаров, выполнение услуг, работ, ко­нечные результаты планируемых действий. Их определе­ние связано и с предполагаемой организацией снабжения производства, сбыта продукции, наличием соответствую­щих помещений и т.д.

Поэтому успешно включиться в уже действующий по­ток реализации ранее известных товаров весьма сложно. Как подтверждает мировая практика, победу одерживает прежде всего бизнес новых идей, оригинальных предложе­ний во всех сферах хозяйственной деятельности - от нови­нок научно-технического прогресса до товаров первой не­обходимости, новых видов бытовых услуг. В условиях трансформационного общества на развивающемся рынке товаров, услуг появляется много свободных мест. Для каж­дой оригинальной идеи, новинки найдется место, однако в сложных условиях трансформационной экономики требу­ется особая осторожность. Все действия следует обосновать с учетом своих финансовых и материальных возможностей. Действуя в пределах установленных законом правил хозяй­ствования, главное внимание целесообразно сосредоточить на окупаемости предполагаемых затрат, возможности удер­жания предприятия на рынке.

В такой ситуации основой начала прибыльного бизнеса могут стать модернизация производства, его перепрофили­рование, которые обеспечат выпуск новых, более качес­твенных, пользующихся спросом товаров. Большие шансы на успех имеют фирмы, частные предприниматели, кото­рые находят свою нишу на рынке, предлагая новые или бо­лее совершенные виды услуг, изделий или работ. Можно привести много примеров, когда интересные идеи отдель­ных предпринимателей, фирм содействовали развитию бизнеса, увеличению доходов и одновременно расширили возможности удовлетворения потребителей.

В Польше любовь к истории, историческим романам, а также интуиция подтолкнули учительницу к изготовлению ночного головного убора для женщин (так называемые чеп­чики). Это изделие из отходов шелка, тюля, украшенное лен­тами, цветами, быстро нашло спрос у иностранных женщин и стало источником высоких доходов предпринимателя.

В Венгрии заботливый отец придумал для защиты от дож­дя для своего малыша накидку для детской коляски. Исполь­зуя дешевый непромокаемый материал, он изготовил и напра­вил на рынок много разнообразных накидок, зонтиков. Этот незатейливый бизнес принес ему значительную прибыль.

В Польше крестьяне, доходы которых в основном от сельского хозяйства невысокие, последовали примеру не­которых других стран (Австрия, Ирландия, Англия и др.) и стали предлагать агротуристические услуги. Свое жилье, хозяйственные помещения они приспособили для приема туристов, с каждым годом предлагая более широкий круг услуг: питание, культурные, спортивные мероприятия, что вызвало интерес у многих отечественных и иностранных туристов. Гостей привлекают чистый воздух, красивый пей­заж, тишина, удобства, приветливость хозяев и относитель­но низкие цены. Количество агротуристических услуг в 1999 г. в Восточной Польше за последние четыре года уве­личилось больше чем в три раза.

Этот вид бизнеса приносит умеренные доходы, которые стали существенным подспорьем для развития сельского хозяйства, повышения материального благосостояния сельского населения. Общий социальный и экономический эффект считается более внушительным, поскольку он способствует не только увеличению доходов крестьян, но и созданию новых рабочих мест, а также развитию местной инфраструктуры. Расширилась сеть торговых, коммуналь­ных, других обслуживающих предприятий, существенно изменился вид польского села, уровень жизни его населе­ния. Население страны получило более дешевую, альтерна­тивную (в основном активную) форму оздоровления, про­ведения своих отпусков.

Таких и других примеров бизнеса во всех странах мира много, но в каждом конкретном случае они зависят от нали­чия первоначального капитала, его объема, структуры, воз­можностей его расширения. При этом часть капитала мо­жет образоваться в форме имущественной, т.е. имеющихся в распоряжении владельца зданий, помещений, соответ­ствующей мебели, оборудования, инструментов и других ценностей, которые могут быть пригодны для предполагае­мой деятельности. Если в распоряжении предпринимателя нет необходимых основных фондов, а также сырья, матери­алов, топлива для производства продукции или осущес­твления других видов деятельности, то он должен их при­обрести (иногда арендовать). Кроме того, уже на начальной стадии становления, организации бизнеса требуются также деньги для оплаты ряда обязательных услуг, К ним отно­сятся прежде всего нотариальные, транспортные, комму­нальные услуги, реклама, а при наличии наемных работни­ков - вознаграждение (авансы) за выполнение трудовых обязанностей, некоторых видов работ.

Объем первоначального капитала должен быть таким, чтобы обеспечить минимальные потребности в необходи­мых видах имущества, а также в денежных средствах, ис­пользуемых для выполнения первых финансовых обяза­тельств. Как уже отмечалось, не существует общей форму­лы для его расчета вне специфики конкретного субъекта хо­зяйствования, времени и места его действия.

Фирмы, предприятия, занимающиеся производствен­ной деятельностью, основную долю первоначального капи­тала, как правило, расходуют на материальные затраты. Они используются для приобретения основных фондов и создания необходимых производственных запасов (сырья, материалов, запасных частей для оборудования и т.д.). Поэ­тому прежде всего необходимо определить потребность в этих ресурсах для выпуска первой партии продукции. Пос­кольку еще неизвестными являются поставщики этих цен­ностей, то расчеты целесообразно вести по укрупненным показателям, отражающим примерное количество соответ­ствующих данных и их среднюю рыночную цену.

В таких случаях объем денежных средств для приобрете­ния основных фондов исчисляется на основе заранее состав­ленного перечня и примерной цены каждого вида оборудова­ния и других расходов. Для крупных предприятий, венчур­ных фирм требуются значительные суммы на приобретение современных машин, оборудования, соответствующих про­изводственных помещений и др. Менеджер уже на стадии становления предприятия обязан найти наиболее эффектив­ные варианты технической оснащенности производства, поз­воляющие снизить потребность в увеличении денежных средств на эти цели. Следует учесть возможности аренды не­которых основных фондов, применения лизинга, совместного владения и использования некоторых сооружений, оборудо­вания несколькими хозяйствующими субъектами.

Значительную долю первоначального капитала прихо­дится расходовать на приобретение сырья, материалов, топ­лива. Обоснованию его размеров должна предшествовать плановая калькуляция затрат для важнейших видов изделий. На ее основе можно определить потребность в количестве ма­териальных ценностей на единицу продукции, а затем на вы­пуск предполагаемой первой партии товаров. Как подсказы­вает хозяйственная практика, при установлении объема де­нежных средств, необходимых для приобретения этих мате­риальных ценностей, нельзя ограничиться лишь расходами первой партии изделий, поскольку существует малая вероят­ность ее немедленной продажи. Поэтому объем планируемых запасов, соответственно и денежных средств целесообразно предусмотреть в размере, превышающем в 1,5 - 2,5 раза пот­ребности сырья, рассчитанного для первой партии выпускае­мых изделии. Это позволяет создать некоторый запас сырья, важнейших материальных ценностей, которые обеспечат непрерывное функционирование предприятия.

Намного проще подсчитать объем первоначального ка­питала для торговых, торгово-закупочных и некоторых фирм, занимающихся бытовыми и другими услугами. Пре­жде всего несколько меньшим, чем в производственных единицах, является размер основных фондов, поскольку на практике широко используются арендованные помещения, склады, меньшей будет и потребность в оборудовании. Что касается затрат на создание запасов материальных ценнос­тей, то это прежде всего стоимость приобретаемых товаров для последующей их реализации. Трудовые затраты внача­ле не предусматриваются (иногда в минимальных разме­рах), так как в большинстве случаев выплаты производятся после осуществления торговых сделок, а значит, уже при наличии денежных средств. Нельзя, однако, забывать о не­обходимости покрытия транспортных расходов, платных нотариальных, почтовых, коммунальных и некоторых дру­гих услуг.

Для создания большинства фирм, занимающихся ин­теллектуальными услугами, таких, как аудиторские, юри­дические, нотариальные, научно-исследовательские и дру­гие, требуется небольшой объем первоначального капитала. Он должен в основном обеспечить плату за аренду помеще­ния, ресурсы для приобретения необходимого оборудова­ния для офиса, технических средств (компьютеров, кальку­ляторов и т.д.), канцелярских товаров. Необходимо также предусмотреть средства на рекламу, плату за регистрацию фирмы, открытие банковского счета, нотариальные, почтово-телеграфные и другие услуги.

Величину первоначального капитала для создания лю­бого предприятия можно рассчитывать методом прямого или аналитического счета. В первом случае объем первона­чального капитала равен сумме стоимости основных фон­дов (или плате за их аренду) плюс минимальная стоимость производственных запасов плюс средства для оплаты обя­зательных первостепенных услуг. В многопрофильной фирме таким способом исчисляются необходимые ресурсы для каждого вида деятельности, а их общая сумма и пред­ставляет собой объем первоначального капитала. Или об­щая формула для его исчисления следующая:

где Кн - первоначальный капитал; Оф - стоимость основ­ных фондов; З п - минимальные производственные запасы; У - оплата за первоначальные услуги.

Можно также использовать метод аналитического счета для определения величины первоначального капитала, кото­рый базируется в основном на статистических данных, ха­рактеризующих средние размеры финансовых ресурсов (или стоимости решающих элементов производства) на аналогич­ных предприятиях. Такие сведения трудно получить из офи­циальной статистики, тем более фактических материалов других хозяйствующих субъектов, в связи с чем многие на­чинающие свою хозяйственную деятельность предпринима­тели или предприятия интуитивно, весьма приблизительно определяют объем необходимых ресурсов. В результате уже на первой стадии функционирования субъекта создаются некоторые трудности, нарушается нормальное функциони­рование данной хозяйствующей единицы.

Поэтому следует помнить, что формирование первона­чального капитала является ответственной задачей, первой стадией эффективного управления хозяйствующим субъек­том. Ее успешное выполнение требует не только простых арифметических расчетов, но и разумного обоснования экономических решений по оптимизации объема необходи­мых ресурсов, величины и структуры первоначального ка­питала.

Подсчитав объем первоначального капитала - основы создания и начала функционирования нового дела, необхо­димо решить не менее сложные проблемы, где взять эти ре­сурсы, т.е. найти источники финансирования. Проще всего решить эти проблемы тогда, когда предприниматель распо­лагает собственными средствами: деньгами, ценными бума­гами, имуществом, которое можно использовать в про­изводстве, продать или обменять на необходимые ресурсы. Денежные средства могут иметь форму личных сбереже­ний, депозитов, разных вкладов в байках, финансовых ком­паниях, на совместных предприятиях. К денежным ресурсам относятся и ценные бумаги, т.е. документы, подтвер­ждающие имущественные права владельца или отношения по поводу займа средств.

К наиболее распространенным ценным бумагам, кото­рые следует считать источником финансирования первона­чального капитала, относятся акции, эмитированные через акционерные общества. Эти ценные бумаги являются час­тью общего акционерного капитала, который образуется за счет взносов денежных средств и имущества акционеров. Их общая стоимость должна отвечать общей величине ак­ционерного капитала, утвержденного статусом общества (в сумме не меньшей, чем установлена законодательством). Акции не только подтверждают собственность акционера на часть первоначального капитала, но и предоставляют им широкие права в управлении предприятием. Одновременно появляются и обязанности, вытекающие из совладения имуществом акционерного общества.

У обществ с ограниченной ответственностью (ООО) первоначальный капитал создается в основном за счет вкладов его соучастников. Каждый из них становится сов­ладельцем имущества данного общества, признанного его неотделимой частью. Участники ООО отвечают перед за­коном только своим вкладом, задолженность по финансо­вым обязательствам погашается за счет общих ресурсов (имущества) всего общества с ограниченной ответствен­ностью.

Государственные предприятия, организации свой пер­воначальный капитал формируют за счет бюджета, специ­ального фонда, а также предоставленных в их распоряже­ние безвозмездно земельных участков, зданий, сооружений, оборудования и других ценностей. Таким образом, соб­ственные источники финансирования предприятий разных видов собственности разнообразные. В общем виде они представлены в табл. 10.

Таблица 10. Первоначальный капитал (собственные источники)

Предприятия	Источники финансирования	Формы
Государственные	Бюджет, специальные фонды Безвозмездно переданы цен­ности, здания, сооружения и др.	Уставный фонд
Частные	Денежные средства владельца Материальныс ценности Имущественные права	Наличные деньги, вклады в банках, ценные бумаги, здания, помещения, машины и т.д.
Кооперативные	Вклады (паи)	Денежные, имущественные вклады (паи)
Общества: с ограниченной ответственностью	Вклады участников	Денежные, имущественные вклады (паи)
акционерное	Вклады акционеров	Акционерный капитал

В трансформационной экономике, особенно в период раз­государствления и децентрализации государственных круп­ных предприятий, акционерный капитал становится важней­шим источником формирования первоначального капитала. Именно он, как и вклады (взносы) добровольно объединяю­щихся физических и юридических лиц в общества с ограни­ченной ответственностью, кооперативные, совместные пред­приятия, расширяет реальные возможности увеличения раз­меров первоначального капитала, распространяет ответствен­ность за его эффективное использование на всех членов дан­ной организации.

Это касается и совместных предприятий, в которых оп­ределенная доля капитала формируется за счет вкладов (инвестиций) иностранных партнеров. Такая форма дея­тельности является весьма перспективной для оживления экономики, расширения возможности модернизации про­изводства, совершенствования его технологии. По существу она содействует увеличению объема первоначального капи­тала за счет денежных средств, ноу-хау, иногда и современ­ного оборудования, прогрессивных сырьевых ресурсов, тех­нологий. К собственным источникам финансирования пер­воначального капитала будет относиться лишь та часть вкла­дов, которая является собственностью отечественных пар­тнеров. Остальную часть ресурсов следует отнести к причисленным (заемным средствам), нескольку за их использова­ние впоследствии фирма (общество) рассчитывается со сво­ими иностранными партнерами из общих доходов.

Единичными являются случаи безвозмездной финансо­вой помощи других предприятий, спонсоров, средства ко­торых также можно отнести к собственным источникам фи­нансирования. Практически такие случаи в отечественной практике встречаются весьма редко, единичные имеют мес­то при создании предприятий инвалидов, ученических мас­терских или общественных организаций.

Во многих случаях не хватает собственных ресурсов для образования первоначального капитала в необходи­мых размерах для начала деятельности. В таких ситуациях предприниматели, фирмы вынуждены покупать дополни­тельные ресурсы у банков, финансовых компаний или других организаций. В странах с развитой рыночной эко­номикой эти средства, как правило, занимают существен­ную долю в образовании первоначального капитала мно­гих хозяйствующих субъектов. Этому содействуют устой­чивые правила выдачи и погашения ссуд, множество кре­дитных учреждений, предлагающих разнообразные услуги за умеренную плату, общая экономическая ситуация в данных странах.

В период становления рыночной экономики потреб­ность значительной группы предпринимателей в приобре­тении заемных средств для создания и функционирования своего бизнеса увеличивается. Однако реализовать ее пока весьма трудно. В большинстве случаев кредиты выдаются банками на короткий период времени под высокие процен­ты и должны быть обеспечены внушительным залогом или поручительством. Процедура оформления и выдачи ссуд остается достаточно трудоемкой, дорогостоящей для креди­тора и заемщика.

Не содействует в должной мере увеличению финансо­вых возможностей в создании новых фирм, предприятий проводимая правительством большинства бывших респуб­лик Советского Союза экономическая политика в части стимулирования предпринимательства. Между тем во мно­гих развитых и развивающихся странах оказывается актив­ная поддержка вновь создающимся предприятиям в формировании их первоначального капитала. Это касается пре­жде всего субъектов малого бизнеса и тех, которые создают новые рабочие места.

Например, в Японии уже давно действует полугосудар­ственная корпорация, предоставляющая гарантии банкам при выдаче кредитов на создание малых фирм или расши­рение, модернизацию их производства. Ее филиалы откры­ты, во всех департаментах Японии и располагают сущес­твенным капиталом, созданным за счет средств местных ор­ганов власти и частных финансовых институтов.

Широкой является и сеть многочисленных банков в Тайване, предоставляющих льготные кредиты новым и дей­ствующим хозяйствующим субъектам малого бизнеса. За­интересованность в увеличении объема кредитования соз­дают специальные условия, в соответствии с которыми бан­ки по данным операциям облагаются пониженными ставка­ми налога. Кроме того, возврат выданных ими средств га­рантируется специальным фондом.

В таких посткоммунистических странах, как Польша, Венгрия, Чехия, в последние годы установлены особые ви­ды льготного кредитования новых или развивающихся субъектов хозяйствования. В Польше процентная ставка за льготные кредиты на развитие предпринимательства (пре­жде всего в сельской местности) не превышает 6 - 9 % го­довых. Однако банки не теряют на таких операциях, пос­кольку разницу (до среднего опроцентования ссуд) возме­щают им специальные государственные агентства.

Источниками формирования первоначального капита­ла отдельных хозяйствующих субъектов могут быть и спе­циальные фонды, которые предоставляют вновь создавае­мым единицам часть своих ресурсов на льготных условиях. Они отличаются большим разнообразием, условиями пред­оставления средств, своим целевым характером. Наиболее распространенными являются венчурные, инвестиционные фонды, направляющие средства на создание новых венчур­ных фирм, финансирование наукоемких проектов, частич­ное покрытие риска от соответствующих операций. Во мно­гих случаях формируются и специальные фонды развития и помощи предпринимательству на макро- и микроэконо­мических уровнях.

В последние годы в масштабах Европейского сообщес­тва, а также всего мира создается и активно используется ряд международных фондов, которые в безвозмездном по­рядке или на условиях льготного кредитования предостав­ляют ресурсы для развития предпринимательства. Напри­мер, в Польше в 1990 г. создан специальный Польско-аме­риканский фонд предпринимательства (ПАФП), который содействует развитию частного сектора. Этот фонд дей­ствует как организация (поп profit), имеет много фирм, которые финансируют различные инвестиционные про­екты, а также предоставляют ссуды частным предприни­мателям.

Значительное количество специальных фондов, особенно в последние годы, формируется в Израиле для развития предпринимательства и создания новых рабочих мест среди репатриантов. Эти фонды создаются за счет средств государ­ственного и местных бюджетов, а также средств еврейского международного сообщества. За их счет выдаются будущим бизнесменам ссуды для финансирования эффективного про­екта, различные субсидии для технического оснащения но­вой фирмы.

В большинстве республик СНГ образуются специаль­ные фонды развития предпринимательства (за счет бюд­жетных средств, специальных отчислений), которые также предусмотрены для оказания финансовой поддержки вновь созданным и развивающимся субъектам малого бизнеса. Однако пока их размеры незначительны, что во многом снижает шансы их широкого использования для формиро­вания первоначального капитала новых хозяйствующих единиц. Это в значительной степени относится и к форми­рованию других специальных фондов, а также привлече­нию инвестиций иностранных партнеров. Только в услови­ях стабилизации экономического положения в соответству­ющих странах, формирования благоприятной финансовой политики, стимулирующей расширение предпринима­тельской деятельности, инвестиций, появятся реальные ус­ловия расширения источников формирования первона­чального капитала, а значит, возможности создания и ус­пешного функционирования большого количества хозяй­ствующих субъектов.

| | | | | | | | | | | |

Сущность и особенности первоначального капитала

Определение 1

Капитал предприятия включает объем ресурсов, которые вкладываются (авансируются) в хозяйственную деятельность субъекта и обеспечивают его деятельность в процессе получения определенных доходов.

Самыми распространенными формами первоначального капитала являются:

• денежная (финансовая) форма,
• материальная и нематериальная форма.

Общую величину капитала в денежной форме отражают на пассиве баланса, ею определяются источники финансирования предприятия.

Существуют следующие особенности капитала:

• капитал - обязательный элемент, который обеспечивает стабильное функционирование и развитие производства;
• величиной капитала определяется рыночная стоимость компании,
• первоначальный капитал отражает объем чистых активов, которые формируются за счет собственных средств компании, при этом заемные средства используются при расширении и модернизации производства.

Классификация капитала

Капитал классифицируется по некоторым признакам. В соответствии с формой собственности бывает собственный (принадлежит компании на праве собственности) и заемный капитал (привлекается для финансирования деятельности компании).

В соответствии со временем использования капитал подразделяется на:

• краткосрочный (на период до года),
• среднесрочный (от года до трех лет),
• долгосрочный (более трех лет).

По степени ликвидности выделяют:

• оборотный капитал, находящийся в постоянном обороте.
• основной (постоянный) капитал.

Источники формирования капитала могут быть внешние и внутренние:

• Внутренние поступления могут формироваться в процессе деятельности предприятий (амортизация, прибыль, резервные фонды, доход от эмиссии и др.).
• Внешние поступления могут образовываться в результате привлечения заемных средств путем получения банковских или коммерческих кредитов, а также лизинга или факторинга.

Значение первоначального капитала

Определение 2

Первоначальный капитал представляет собой средства, которые должны быть в распоряжении любого хозяйствующего субъекта для начала бизнеса.

Наличие первоначального капитала является решающим условием создания предприятия, так как он может обеспечить финансирование обязательных производственных элементов. Структура и величина первоначального капитала в значительной степени зависят от специфики, целей и прогнозируемых масштабов деятельности компании.

Замечание 1

В основном, первоначальным капиталом обеспечиваются минимальные потребности : покупка необходимых видов имущества, а также наличие денежных средств, которых должно быть достаточно для выполнения финансовых обязательств.

Формирование первоначального капитала

Формирование первоначального капитала начинается с аккумуляции собственных средств (сбережения юридических лиц, имеющиеся основные фонды, другие материальные ценности, а также текущие средства на банковских счетах). Собственный капитал обеспечивает финансовый потенциал предприятия и является основным источником финансирования имущества.

Основополагающим фактором начала деятельности любого предприятия является достаточное количество первоначального капитала. Первоначальный капитал - основополагающий фактор финансовой независимости.

В состав собственного капитала можно включить размер:

1. Уставного капитала, формируемого на момент создания компании и остающегося в ее распоряжении на протяжении всего существования;
2. Резервного капитала, который представляет собой страховой фонд компании, необходимый для покрытия убытка или выплат;
3. Добавочного капитала, который включает средства фондов специального назначения, а также целевые поступления и финансирование;
4. Нераспределенной прибыли (непокрытого убытка), образующейся в предшествующем периоде и не использованной на потребление.

Конспект по предпринимательству

Под первоначальным капиталом понимают сумму денежных средств, которую необходимо вложить для реализации проекта. Для определения размера первоначального капитала производят укрупненную оценку величины средств для реализации проекта. Причем отдельно оцениваются размеры основного и оборотного капитала. то необходимо в первую очередь из-за существенного различия скорости оборота.

Основой укрупненных расчетов является технологический процесс , который лежит в основе проекта, различные нормативы и характеристики рынка . Важнейшими характеристикой технологического процесса являются затраты времени и способ производства работ. Это предопределяет выбор оборудования, инструмента, производственных площадей.

Второй характеристикой являются характеристики рынка на котором предполагается реализация продукта. Важнейшими характеристиками являются: ёмкость рынка и характеристики спроса, в том числе хотя бы экспертная оценка эластичности спроса.

Исходя из укрупненных данных по объему спроса, который определяется путем исследований рынка, и по трудоёмкости изготовления продукта осуществляются основные укрупненные расчеты необходимого количества оборудования, производственных площадей и количества исполнителей. Все расчеты должны вестись по отдельным группам оборудования и отдельным профессиям исполнителя.

Для расчета количества исполнителей определяется эффективный фонд времени одного работника .

Производственные площади для организации производства определяются или исходя из средней величины площади, необходимой для установки единицы оборудования или исходя из нормы площади, необходимой для производства единицы продукции.

Если продукт по своим габаритным размерам значительно меньше габаритных размеров оборудования, то в этом случае необходимая площадь определяется исходя из площади, занимаемой оборудованием. Если габаритные размеры продукта сопоставимы или превышают размеры оборудования, то площадь определяется исходя из нормы площади для единицы продукта.

Производственная площадь делится на 3 категории :

Основная производственная площадь – площадь, где осуществляется технологический процесс производства.

Вспомогательная площадь;

Площадь, необходимая для отдыха и санитарно-гигиенических нужд.

Вспомогательная площадь необходима для обслуживания основных производственных процессов, определяется по отраслевым нормативам. Бытовая площадь определяется исходя их санитарно-гигиенических нории на человека.

Численность линейных руководителей целесообразно определять исходя из норм управляемости. Считается, что рациональное число подчиненных для руководителя – 8-12 человек.

Количество работников функциональных служб аппарата управления определяется путем разработки штатного расписания, где перечень должностей определяется исходя из функций управления, а численность работников по каждой функции исходя из трудоёмкости выполнения каждой функции.

Имея различные данные по количеству необходимого оборудования, величине площади, можно рассчитать необходимую величину основного капитала.

Следующий этап оценки первоначального предпринимательского капитала заключается в укрупненном расчете необходимого количества оборотного капитала.

Для укрупненного расчета необходимой величины оборотного капитала можно использовать плановые расчеты величины себестоимости.

Себестоимость – сумма затрат на производство и реализацию продукции. Существует ряд классификаций затрат, включаемых в себестоимость.

По принципу включения в себестоимость затраты делят на прямые и косвенные. Прямые – затраты, которые можно отнести на себестоимость конкретного оборудования(затраты сырья и материалов, з/п основных рабочих, з/п аппарата управления). Затраты такого рода, которые невозможно отнести на конкретное изделие рассчитываются косвенным способом.

Затраты классифицируются по их отношению к производственному процессу . Все затраты делят на основные и накладные. Основные – затраты, связанные с осуществлением технологического процесса производства продукции. Накладные – затраты, связанные с обслуживанием, управлением.

Очень важной является деление затрат на переменные и условно-постоянные . К переменным затратам относят все затраты, которые прямопропорционально зависят от объема производства. Затраты не зависящие от объема производства – условно-постоянные(периодические т.к. постоянные в пределах определенного объема производства или отрезков времени).

Прочитав данную главу, вы будете знать:

• o декурсивный и антисипативный способы;
• o учет влияния инфляции.

Расчет стоимости предприятия (бизнеса), как и большинство экономических расчетов, основывается на вычислении процентов декурсивным или антисипативным (предварительным) способом и теории аннуитетов.

Проценты - это доход в различных формах от предоставления финансовых средств (капитала) в долг или инвестиций.

Процентная ставка - показатель, характеризующий величину дохода или интенсивность начисления процентов.

Коэффициент наращения - величина, показывающая соотношение наращенного первоначального капитала.

Период начисления - промежуток времени, по истечении которого начисляются проценты (получается доход). Период начисления может делиться на интервалы начисления.

Интервал начисления - минимальный период, по прошествии которого происходит начисление части процентов. Проценты могут начисляться в конце интервала начисления (декурсивный способ) или в начале (антисипативный или предварительный способ).

Декурсивный способ

Декурсивная процентная ставка (ссудный процент) - это отношение суммы дохода, начисленного за определенный период, к сумме, имеющейся на начало данного периода.

Когда после начисления дохода за период этот доход выплачивается, а в следующий период процентный доход начисляется на первоначальную сумму, тогда используется формулы начисления простых ставок ссудных процентов.

Если ввести обозначения:

i (%) - годовая ставка ссудного процента (income); i - относительная величина годовой ставки процентов; I - сумма процентных денег, выплачиваемых за период (год);

P - общая сумма процентных денег за весь период начисления;

Р - величина первоначальной денежной суммы (present value);

F - наращенная сумма (future value);

k n - коэффициент наращения;

п - количество периодов начисления (лет);

d - продолжительность периода начисления в днях;

К - продолжительность года в днях К = 365 (366), то декурсивная процентная ставка (i):

Отсюда (6.1)

Тогда коэффициент наращения:

Если интервал наращения меньше одного периода (года) , то

Определение величины наращенной суммы F (future value) называется компаундингом (compounding).

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на 3 года по простой ставке 12% годовых. Определить наращенную сумму.

По формуле (6.1):

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на 182 дня, год обыкновенный, по простой ставке процентов 12% годовых. Определить наращенную сумму.

По формуле (6.2):

Иногда возникает необходимость решить обратную задачу: определить величину первоначальной (текущей, приведенной) суммы Р (present value), зная, какой должна быть наращенная сумма F (future value):

Определение величины первоначальной (текущей, приведенной) суммы р (present value) называется дисконтированием (discounting).

Пример. Через 3 года необходимо иметь сумму 16 500 руб. Какую сумму в этом случае необходимо положить на депозит по простой ставке 12% годовых.

Преобразуя формулы 6.1-6.3, можно получить

Процентные ставки в разные периоды могут изменяться.

Если в течение различных периодов начисления п , п 2 ,..., n N , используются различные ставки процентов i 1 , i 2 ,..., i N , где N - общее количество периодов начисления, то сумма процентных денег в конце периодов начисления при ставке процентов i 1 :

где n 1 - количество периодов начисления при ставке процентов i 1 в конце периодов начисления при ставке процентов и т.д.

Тогда при JV-периодах начисления наращенная сумма (N - номер последнего периода) при любом :

где коэффициент наращения: (6.5)

Пример. Кредит в размере 250 000 руб. выдается на 2,5 года по простой ставке процентов. Процентная ставка за первый год i = 18%, а за каждое последующее полугодие она уменьшается на 1,5%. Определите коэффициент наращения и наращенную сумму.

По формуле (6.5): k n = 1 + 0,18 + 0,5 (0,165 + 0,15 + 0.135) = 1,405.

По формуле (6.4): F = 250 000 х 1,405 = 351 250 руб.

Обратная задача:

Если п к = 1, то , (6.7)

где коэффициент наращения:. (6.8)

Пример. Кредит в размере 250 000 руб. выдается на 5 лет по простой ставке процентов. Процентная ставка за первый год i

По формуле (6.8): k n = 1 + 0,18 + 0,165 + 0.15 + 0,135 + 0,12 = 1,75.

По формуле (6.7): F = 250 000 x 1,75 = 437 500 руб.

Когда после начисления дохода за период этот доход не выплачивается, а присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого периода (к сумме, создавшей этот доход), и в следующий период процентный доход начисляется на всю эту сумму, тогда используются формулы начисления сложных процентов.

Если к представленным обозначениям добавить:

i c - относительная величина годовой ставки сложных процентов;

k nc - коэффициент наращения в случае сложных процентов;

j - номинальная ставка сложных ссудных процентов, по которой вычисляется поинтервальная ставка сложных ссудных процентов, то за период начисления, равный году, наращенная сумма - составит: . За второй период (через год): и т.д.

Через п лет наращенная сумма составит:

где коэффициент наращения k nc равен:

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на 3 года по сложной ставке 12% годовых. Определите наращенную сумму.

По формуле (6.9)

Решая обратную задачу:

где - коэффициент дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования - величина, обратная коэффициенту наращения:

Пример. Через 3 года необходимо иметь сумму 16 500 руб. Какую сумму в этом случае необходимо вложить на депозит по сложной ставке 12% годовых.

Сравнивая коэффициенты наращения, при начислении простых и сложных процентов видно, что при п > 1. Чем больше периодов начисления, тем больше различие в величине наращенной суммы при начислении сложных и простых процентов.

Можно определить другие параметры:

п не является целым числом, то коэффициент наращения можно представить в двух видах:

где п - не кратное целому числу периодов начисления сложных процентов;

где п = п ц + d - общее количество периодов (лет) начисления, состоящее из целых и нецелого периодов начисления; п п d - количество дней нецелых (неполного) периода начисления; К = 365 (366) - количество дней в году; i c - относительная величина годовой ставки сложных процентов.

Оба варианта правомочны, но дают разные значения из-за разной точности вычисления.

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на 3 года 6 месяцев по сложной ставке 12% годовых. Определите наращенную сумму.

• 1) F = 25 000 (1 + 0,12) 3,5 = 25 000 x 1,4868 = 37 170 руб.;
• 2) F = 25 000 (1 + 0,12) 3 (1 + (180: 365) 0,12) = 25 000 x 1,4049 x 1,0592 = 37 201 руб.

Величина годовой ставки сложных процентов i 1 , i 2 ,..., i N может быть разной в течение различных периодов начисления n 1 , n 2 ,..., n N .

Тогда наращенная сумма в конце первого периода (года) начисления:

Во втором периоде (через год):

В n-периоде (за п периодов (лет)):

Тогда коэффициент наращения:

Пример. Кредит в размере 250 000 руб. выдается на 5 лет по сложной ставке процентов. Процентная ставка за первый год i = 18%, а последующий год она уменьшается на 1,5%. Определите коэффициент наращения и наращенную сумму.

По формуле (6.14): k nc = (1 + 0,18)(1 + 0,165)(1 + 0,15)(1 + 0,135)(1 + 0,12) = 2,0096.

По формуле (6.13): F = 250 000 x 1,75 = 502 400 руб.

Обратная задача:

Если начисление сложных процентов производится поинтервально, т.е. несколько раз за период, то формула начисления за интервал

где j = i - номинальная ставка сложных ссудных процентов; т - количество интервалов начисления в периоде (поквартально, ежемесячно и т.д.).

Доход за интервал присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого интервала.

Тогда наращенная сумма при поинтервальном начислении за каждый период через п периодов (лет) составит

Кроме того, можно определить другие параметры:

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на п = 3 года по сложной ставке 12% годовых, выплата по полугодиям т = 2. Определите наращенную сумму.

По формуле (6/16) .

Если количество периодов начисления сложных процентов п не является целым числом, то коэффициент наращения можно представить в виде

где п п - количество целых (полных) периодов (лет) начисления; р - количество целых (полных) интервалов начисления, но меньше общего количества интервалов в периоде, т.е. р < m;d - количество дней начисления, но меньше количества дней в интервале начисления.

Пример. Кредит 25 000 руб. выдан на и =3 года 8 месяцев, 12 дней по сложной ставке 12% годовых, выплата по полугодиям т = = 2. Определите наращенную сумму.

Первоначальный капитал представляет собой ресурсы, необходимые для начала функционирования предприятия.

Величина и направления расходования первоначального капитала во многом зависят от специфики деятельности субъекта хозяйствования, ее прогнозируемых масштабов, внешних условий функционирования бизнеса. Как правило, первоначальный капитал обеспечивает минимальные потребности для приобретения необходимых видов имущества и выполнения текущих финансовых обязательств. С целью определения его объема осуществляются экономические расче­ты, подтверждающие потребность финансирования конкретных элементов производства. Данные исчисления производятся прямым или аналитическим методом.

Прямой метод

Обоснованию потребности в денежных средствах предшествует плановая калькуляция затрат на производство единицы продукции. Затем рассчитывается объем средств, необходимый для выпуска ее первых двух-трех партий. Это позволяет создать запасы материальных ценностей, которые обеспечивают стабильность функционирования предприятия в начале его существования. Величина средств для оплаты требующихся первоочередных услуг устанавливается, как правило, в процентах к планируемой стоимости долгосрочных и краткосрочных активов.

Таким образом, общая формула исчисления объема первоначального капитала выглядит следующим образом:

К п = В а + З п + У + Т + Р.

где К п - объем первоначального капитала; В а - стоимость приобрете­ния (аренды) долгосрочных активов; З п - стоимость минимальных производственных запасов; У - сумма оплаты первоочередных услуг, Т - сумма затрат на заработную плату производственного и управленческого персонала; Р - сумма расходов на регистрацию предприятия.

В многопрофильном предприятии необходимая потребность в ре­сурсах исчисляется для каждого вида деятельности, а их общая сумма представляет собой объем первоначального капитала.

Аналитический метод

Метод базируется на статистических данных, характеризующих средние размеры первоначальных финансовых ресурсов, вложенных в аналогичные предприятия. Поскольку такие данные сложно получить, объем первоначального капитала на их основе рассчитывается приблизительно, что отрицательно сказывается на функционировании предприятия.

После расчета необходимого объема первоначального капитала перед предприятием встает задача нахождения источников его финансирования:

Инновационный фонд - фонд, созданный с целью финансирования новейших научно-технических разработок и рисковых проектов как на безвозвратной, так и на возвратной (кредитной) основе. Образуется в основном путем взносов предприятий и банков.

Таким образом, стоимость собственного первоначального капитала представляет собой разность общего объема первоначального капитала (К п) и величины вложенных в него заемных средств (кредит, лизинг).

На момент осуществления государственной регистрации уставные фонды субъектов хозяйствования должны быть уже сформированы. Предприятия различных организационно-правовых форм самостоятельно определяют их размеры (в уставе или учредительном договоре).

Пример. Необходимый объем первоначального капитала для создания ЗАО «Путь» определен в сумме 95 млн руб. Уставный фонд создаваемого ЗАО «Путь зарегистрирован в размере 9 млн руб. Разницу между необходимым размером первоначального капитала и уставным фондом - 86 млн руб. (95 млн руб. - 9 млн руб.) - учредители должны изыскать дополнительно из собственных и заемных источников. Сбережения учредителей составили 15 млн руб., их имущество, которое может быть использовано в производстве, - 10млн руб., долгосрочные активы (право владения землей, информационное обеспечение) -20 млн руб. Кроме того, для начала своей деятельности предприятию придется привлечь кредита на сумму 41 млн.руб.(86млн.руб.-15 млн.руб.-10 млн.руб.-20 млн.руб).

За время жизненного цикла предприятия его уставный фонд может дробиться, увеличиваться или уменьшаться. Изменение уставного фонда допускается по решению собственников предприятия по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Кроме того, если по окончании второго и каждого после­дующего финансового года стоимость чистых активов акционерного общества будет меньше уставного фонда, общество также обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке его уменьшение. Если же стоимость чистых активов окажется меньше минимального размера уставного фонда, общество подлежит ликвидации.